浅谈企业财务战略管理

　　摘要：企业的财务战略在不同的发展阶段会有所不同，只有选择与企业不同发展阶段相匹配的财务战略，才能促进企业做大做强，持续发展。本文对企业财务战略管理的意义、目标及类型进行阐述，并且就如何就不同的企业时期加强企业的财务战略管理提出了对策和建议。

　　关键词：企业财务战略管理

　　企业财务战略，是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。企业的财务战略在不同的发展阶段会有所不同，只有选择与企业不同发展阶段相匹配的财务战略，才能促进企业做大做强，持续发展。本文对企业财务战略管理的意义、目标及类型进行阐述，并且就如何就不同的企业时期加强企业的财务战略管理提出了对策和建议。

　　一、企业财务战略管理的意义

　　所谓财务战略，即在企业总体合作与竞争战略目标的指导下，以实现企业资金均衡有效地流转与合理配置为基础，以维持和提高企业长期盈利能力为出发点，为实现企业可持续竞争优势而从全局角度做出的一种战略性财务决策。

　　企业财务战略的总体目标是合理调集、配置和利用资源，谋求企业资金的均衡、有效的流动，构建企业核心竞争力，最终实现企业价值最大化。从长期来看，谋求企业财务资源和能力的增长，可实现企业的资本增值并使企业财务能力持续、快速、健康地增长，维持和发展企业的竞争优势。实施企业财务战略管理的价值就在于它能够保持企业健康的财务状况，有效控制企业的财务风险。通过对企业内外环境分析并结合企业整体战略的要求，制定相应的企业财务战略，它能提高了企业财务能力，即提高了企业财务系统对环境的适应性;财务战略注重系统性分析，这提高了企业整体协调性，从而提高了企业的协同效应;财务战略着眼于长远利益与整体绩效，有助于创造并维持企业的财务优势，进而创造并保持企业的竞争优势。

　　二、企业财务战略管理目标

　　企业战略的目标方向就是要追求长期的盈利能力，而从竞争优势理论可以看出，只有长期具有竞争优势的企业才能够持续获得比同行业更高的利润率,也就是说具有竞争优势就获得了长期的盈利能力,竞争优势是长期盈利能力的基础和根本。所以,企业战略的本质就在于不断的创造和变革以创造和维持企业的竞争优势。财务战略应体现企业整体战略的要求，以实现企业整体战略，因此财务战略与企业战略是协调一致的,这说明企业财务战略管理的本质也就是建立企业竞争优势,而且是管理、策划企业的资金全面围绕建立企业竞争优势这一中心来运营,完全为建立企业竞争优势服务。企业的生存能力是一切收益的根本基础。从长期的角度来看，一个企业能否维持生存取决于其赚取的收入能否补偿其付出的全部成本。如果企业要在维持生存的基础上追求更高层次的增长和发展，就必须使其赚取的收益在补偿其成本时候能够有所剩余,一方面满足利润分配的要求，另一方面补充企业发展所需的资金。事实上这也就是企业存在的本质意义，即要获得长期的盈利能力，满足企业所有者及其相关利益群体谋求长期的收益需求。学者们提出的诸多企业战略的目标从根本上讲都是围绕着追求长期盈利能力这一中心而提出的具体目标要求,而且企业战略目标与财务战略目标也应该是长期协调一致的，因而无论具体战略目标如何制定，追求长期盈利能力都应该是企业财务战略管理不变的总目标方向。

　　所谓的竞争优势是指当多个企业处在同一个市场中时，面对类似的顾客群，其中一个企业能够赢得更高的利润率，或者能够赢得潜在更高的利润率时，这个企业就拥有了某种竞争优势。竞争优势应当满足三点要求，即首先必须具有独特性，其次必须能够获得更高的利润率，再次就是必须能够最有效的满足顾客需求。

　　三、企业财务战略的类型

　　1、扩张型财务战略

　　它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。为了实施这种财务战略，企业往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债筹资。大量筹措外部资金，是为了弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足;更多地利用负债而不是股权筹资，是因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。扩张型财务战略一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的特征。该战略适用于处于“发展期”的企业。

　　2、平衡型财务战略

　　它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的一种财务战略。实施平衡型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源。为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。所以，实施稳健型财务战略的企业的一般财务特征是“适度负债、中收益、适度分配”。该战略适用于处于“成熟期”的企业。

　　3、防御收缩型财务战略

　　它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御收缩型财务战略，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。由于这类企业多在以往的发展过程中曾经遭遇挫折，也很可能曾经实施过扩张的财务战略，因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难，就成为迫使其采取防御收缩型财务战略的两个重要原因。”低负债、低收益、高分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。该战略适用于处于“衰退期”的企业。

　　四、结合企业不同的发展阶段，进行相应的财务战略管理

　　1、创立期的财务战略管理

　　在初创阶段，企业的业务风险是最高的，而财务风险非常低。此阶段企业的总体战略是集中资源去开拓某一核心业务的市场，发挥企业“小、特、灵”的特点，充分发挥其资源产地、经营特色等方面的经营优势，做大企业想不到或不想做的事，确立自己在市场中的地位。财务战略应是保持良好的资本结构，为今后的发展创造良好的信用潜力。

　　在创立期，财务管理的重点应是如何筹措资金和使用资金，资金的来源应该主要是低风险的权益资本占绝对比重，再配以企业内部的自我积累，也可适度吸引风险投资，债务资本的比例很低。因此，中小企业在初创期可以选择风险投资、政府财政投资、小型投资公司投资、担保下的银行贷款，其筹资方式以股权融资为主，信贷融资为辅。

　　处于创立期的企业，由于未来的经营情况具有极大的不确定性，经营风险很高。因此，为了控制企业总风险，一般采用低风险的权益资本进行融资，资金来源主要以从事高风险投资而要求高回报的风险投资为主要渠道，比如股份企业可以通过发售股票吸引风险投资者进行融资，有限责任公司可以通过实收资本进行融资。同时，由于此阶段企业的资金需求量比较大，内部积累一般满足不了资金需求，因此，在该阶段首要的是尽早健全财务制度，控制财务风险，做好财务计划和现金预算，提高资金使用效率;其次是适量扩大内部投入，采取扩张型财务战略;最后是收益分配，选择低股利和零股利的分配政策或股票股利政策。

　　2、成长期的财务战略管理

　　处于成长期的企业，由于销售规模快速增长，经营风险有所降低，企业战略也会随之而调整到营销活动上来，导致对资金的需求量仍然很大。但由于此阶段的经营风险已经大大降低，因此，为了满足资金需求，可以进行适当的负债融资，使资产负债率适当提高，以利用财务杠杆效应。资金来源主要以私募、公开募集或者上市为主要融资渠道。同时，由于此阶段企业的评估等级有所建立，为了获取低成本和高弹性的资金，可以采取发行诸如认股权证、可转换债券等证券的方式进行融资。同时，由于此阶段已经开始产生现金流入，可以适当提高股利分配水平(一般采用低股利加额外股利政策)，以吸引新的投资者;对于一般合伙人，一般采用底薪加提成的薪金政策。此外，由于此阶段的主要矛盾是销售增长，因此，此阶段的财务预算一般以销售预算为起点进行编制。

　　在投资方面，企业最主要要防止在资源的配置上由于盲目扩张而加大的经营风险。在该阶段企业的主要任务是把主业做大，而不是盲目做多。企业主要通过一体化经营实现资源配置。也就是在现有业务的基础上或是进行横向扩展，实现规模的扩大;或是进行纵向扩展，实现同一产品链上的延长。在无形资产与实物资产的组合上，为了使企业未来绩效更佳，仍应运用较高的无形资产比重。

　　在利润分配方面，提高股利分配水平，在企业成长期的前期可采用剩余股利政策;在成长期的稳步发展阶段采用正常股利加额外股利分配政策。

　　3、成熟期的财务战略管理

　　进行成熟期后，企业战略会出现重大调整，由成长期的关注市场和市场份额转移到关注盈利能力和获取利润上来。此阶段企业的经营风险很小，也会产生大量的现金流入，同时，企业的再投资机会变得狭窄，资金的需求量降低。因此，为了充分利用财务杠杆效应并合理节约所得税成本，应当扩大债务融资比例，包括借债及回购股份等，以提高资产负债率。同时，由于再投资机会减少，企业很难找到能够满足股东原先所要求的预期报酬率的投资项目，因此，企业应当提高股利支付率并采用固定股利政策，把富余资金分配给股东，以实现股东财富最大化的财务目标。同时，为了提高员工满意度，留住人才，此阶段一般采用较高的固定工资。

　　在投资方面，处于成熟阶段的企业在多元化扩张中，不仅要以有形资产对外投资，更要注重无形资产的对外投资。企业在前面发展过程中形成的良好信用、管理能力、技术等无形资产比有形资产具有更高的投资回报。

　　在利润分配方面，提高股利支付率，收益分配政策应选择固定股利政策和固定比例股利政策，实现股东财富最大化。

　　4、衰退期的财务战略管理

　　处于此阶段的企业，销售业绩开始下滑，高额的固定成本会使得企业很快陷入亏损的局面。但由于此时处于低经营风险阶段，因此，为了合理节约税收成本，最大限度地提高企业利润，企业应当以短期借款为主要融资渠道，提高资产负债率。同时，虽然此阶段的现金流量已经开始逐渐减少，但由于企业已慢慢地濒临关闭，对资金的需求量大大减少，所以一般采用剩余股利政策，提高股利支付率，将所产生的利润都通过股利的形式分配给股东。对一般合伙人而言，一般采用有弹性的薪金政策。

　　在投资方面，精简机构分流员工，采取收缩型财务战略。考虑通过重组、改制，实现企业的锐变和重生。

　　在利润分配方面，由于收益低，股利也低，但从股利支付率来看，分两种情况：如果企业逐步退出市场，往往其留存收益全部用来支付股利;如果企业进入新的成长，则会采取较低的股利支付率，以保留更多的资金用于后一轮的发展

　　五、结束语

　　由此可见，企业财务战略是企业为了谋求长远发展，对企业资金流动所做的全局性、长远性、系统性和决定性的谋划。企业不同发展阶段有其不同特点，不同的发展阶段应该有不同的财务战略与之相适应。

　　参考文献：

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